“十五五”地下管网建设：5万亿投资浪潮下的深度变革与产业机遇

当城市天际线不断被摩天大楼刷新，当宽阔道路网络四通八达，城市地下的管网系统——这一鲜为人知却至关重要的“城市生命线”，正悄然迎来一场国家级战略的强力推动。2025年10月24日，中共中央新闻发布会释放出震撼行业的重磅信号：国家发展改革委党组书记、主任郑栅洁明确宣布，“十五五”时期我国将大规模开展地下管网建设与改造工程，规划建设改造地下管网超70万公里，新增投资需求一举突破5万亿元。这一宏伟规划，不仅标志着地下管网建设从以往局部的“补短板”行动，华丽升级为具有全局意义的国家级战略工程，更如同为产业链上下游企业注入了一剂长达五年的“强心针”，开启了一场全面重塑城市“里子”的深度变革。

一、战略跃迁：从“基建补丁”到“城市安全核心”的华丽转身

地下管网，这一深埋于地下的城市基础设施，其政策定位正经历着根本性的转变。过去，它更多地被视作基础设施领域中的“补短板”环节，主要聚焦于解决管道老化、功能缺失等局部问题，在城市建设的大棋局中，似乎只是不起眼的“小棋子”。然而，随着新型城镇化战略的深入推进，城市发展的理念和需求发生了深刻变化，地下管网的重要性日益凸显，如今已成为保障城市安全韧性、改善民生福祉、融合新基建的核心抓手，正式跻身“城市生命线工程”的关键行列。

这一战略升级并非偶然，而是政策层层递进、不断深化的必然结果。早在2024年10月，国家发改委就高瞻远瞩地将地下管网列为增量资金重点投向领域，当时预计未来5年改造规模近60万公里、投资约4万亿元。仅仅一年之后，“十五五”规划便将目标进一步上调至70万公里、5万亿元，增幅分别高达16.7%和25%。这一调整背后，是政策层面对城市内涝、燃气安全、供水保障等民生痛点的深度回应，更是对长期以来“重地面、轻地下”发展模式的彻底纠偏。

根据《深入实施以人为本的新型城镇化战略五年行动计划》，“十五五”地下管网建设将精准聚焦两大核心场景。一方面，针对人口密度高、风险隐患集中的中心城区，优先解决群众身边的“用水难、排水堵、燃气险”等迫切问题，让城市居民在日常生活中切实感受到地下管网升级带来的便利与安全。另一方面，聚焦关键民生领域，如老旧小区管网更新、产业园区配套管网升级等。老旧小区的管网老化问题不仅影响居民生活质量，还存在诸多安全隐患；产业园区作为经济发展的重要载体，其配套管网的升级对于提升产业竞争力、保障生产安全至关重要。通过这些举措，真正让地下管网建设惠及民生、支撑发展，实现城市发展与民生改善的良性互动。

二、历史跨越：从“规模扩张”到“质量革命”的重大突破

要深刻理解“十五五”地下管网规划的突破性意义，有必要回望我国地下管网建设的“成长轨迹”。2000 - 2015年，是我国地下管网建设的典型“增量扩张期”。在这15年间，年均建设市政管网16 - 17万公里，城市基础设施建设的步伐不断加快。截至2015年，仅城市供水、排水、燃气、供热四类管线总长就突破198.3万公里，是1980年的28.2倍，城市地下管网规模实现了跨越式发展。

然而，快速扩张的背后也暴露出诸多问题，“重建设、轻维护”“重数量、轻质量”的现象日益凸显。供水管网漏损率长期高于15%，远超发达国家8%的平均水平，大量宝贵的水资源在输送过程中白白浪费；近30%的燃气管网为运行超20年的灰口铸铁管，这些老旧管道如同隐藏在城市地下的“定时炸弹”，安全隐患频发，给居民生命财产安全带来严重威胁；部分城市排水系统设计标准仅为“1 - 3年一遇”，在面对强降雨等极端天气时，汛期内涝成为常态，城市“看海”现象屡见不鲜，严重影响了城市的正常运转和居民的出行安全。

与这一阶段相比，“十五五”规划呈现出三大本质性转变。首先，投资强度倍增。70万公里的建设目标虽与2000 - 2015年总量相当，但5万亿元投资意味着单位公里成本达714万元，较此前平均水平大幅提升。这意味着资金将不再仅仅用于简单的管道铺设，而是更多投向技术升级与质量保障，推动地下管网建设向高端化、智能化方向发展。其次，重心转向存量。建设重点从“新建管网”转向“老旧管网更新”，改造占比预计超60%。针对运行超30年的供水管、超50年的排水管等“高危管线”，施工难度与技术要求显著提高。这不仅需要先进的施工技术和设备，还需要对老旧管网进行全面细致的检测和评估，制定科学合理的改造方案，确保改造后的管网安全可靠、运行稳定。最后，智慧化全面渗透。物联网传感器、大数据监测平台、AI运维系统将全面嵌入管网建设，推动“跑冒滴漏靠人查”的传统模式向“数据预警、智能诊断”的智慧管网转型。通过实时监测管网的运行状态，及时发现潜在问题并进行预警，实现管网的智能化管理和维护，大大提高管网的运行效率和安全性。

三、投资版图：四大领域撑起万亿市场的坚实框架

“十五五”地下管网5万亿元投资并非“大水漫灌”，而是呈现出“给排水为主、燃气热力为辅、综合管廊突破”的清晰结构，各领域聚焦不同痛点，形成差异化发展路径，共同撑起万亿市场的坚实框架。

（一）供水管网：32%投资占比，破解“漏损与老化”难题

我国现有城市供水管网约110万公里，超20%已达或超出30 - 50年的设计使用年限，灰口铸铁管、水泥管等老旧管材仍占不小比例。这些老旧管材不仅导致水资源浪费严重，更存在爆管风险，一旦发生爆管事故，不仅会影响居民正常用水，还可能对周边环境和基础设施造成破坏。“十五五”期间，供水管网改造将聚焦三大方向。一是管材全面迭代，用抗腐蚀、寿命长的球墨铸铁管、PE管替代老旧管材，提高管网的耐用性和可靠性。二是精准治理漏损，通过安装智能流量计、搭建管网压力调控系统，实现对供水管网的实时监测和精准调控，将漏损率控制在10%以内，有效节约水资源。三是优先改造“超期服役”管线，重点排查学校、医院等人员密集区域的供水管网，确保这些关键区域的供水安全。

（二）排水管网：28%投资占比，攻克“内涝与污染”痛点

城市内涝与水环境恶化，是排水管网面临的两大核心挑战。我国现有城市排水管网约80万公里，但部分老城区仍为合流制管网，雨天“污水直排”污染水体，暴雨时“排水不畅”引发内涝，严重影响城市生态环境和居民生活质量。“十五五”期间，排水管网建设将围绕“韧性 + 环保”双目标推进。在易涝区域新建扩建排水管道，将设计标准提升至“5 - 10年一遇”，提高城市排水能力，有效应对极端天气带来的内涝风险。加速合流制管网改造，实现雨水、污水分流收集，减少污水对水体的污染。对运行超50年的混凝土管、陶土管进行全面更新，提升管道排水能力与抗腐蚀性能，确保排水管网长期稳定运行。

（三）燃气管网：29.4%投资占比，筑牢“安全防线”

燃气安全直接关系民生，我国现有城市燃气管网约85万公里，其中超30%为老旧管网，部分灰口铸铁管甚至运行超40年，易因腐蚀、老化引发泄漏事故，给居民生命财产安全带来巨大威胁。“十五五”燃气管网改造将实现“全链条升级”。全面淘汰灰口铸铁管，对运行超20年的钢管、PE管进行安全评估与改造，消除安全隐患。配套安装智能燃气表、泄漏监测传感器，实现“泄漏实时预警、隐患及时处置”，通过智能化手段提高燃气安全监管水平。重点推进老旧小区燃气立管更新，解决“立管锈蚀、接口松动”等常见问题，保障老旧小区居民的用气安全。

（四）综合管廊：3000亿新增投资，破解“马路拉链”困局

作为地下管网的“升级版”，综合管廊可将供水、排水、燃气、电力等管线集中收纳，彻底解决“反复开挖路面”的“马路拉链”问题，提升地下空间利用效率，改善城市环境面貌。“十五五”期间，综合管廊预计新增投资3000亿元，成为管网建设的重要增长极。技术上采用预制装配式工艺，单位造价较传统现浇工艺降低15%，提高建设效率，降低成本。模式上以PPP为主，政府占股34%、社会资本占股66%，吸引社会资金参与，充分发挥市场机制的作用，提高项目建设和运营效率。布局上优先在京津冀、长三角、粤港澳大湾区等人口密集、经济活跃区域落地，打造示范工程，为其他地区提供可借鉴的经验和模式。

四、产业链机遇：四大环节分食万亿蛋糕的精彩盛宴

地下管网建设涉及“规划设计 - 管材制造 - 工程施工 - 智慧运维”四大核心环节，每个环节都因政策红利迎来明确机遇，但其竞争格局与受益逻辑各有不同，共同构成了一场分食万亿蛋糕的精彩盛宴。

（一）管材制造：核心耗材，需求超1.5万亿元

管材是管网建设的“核心建材”，占工程总投资的30% - 40%。按5万亿元总投资计算，“十五五”期间管材需求将超1.5万亿元，市场潜力巨大。细分领域龙头优势显著，在球墨铸铁管领域，新兴铸管作为全球龙头，市场份额超30%，凭借其先进的技术和优质的产品，将直接受益于供水管网升级，在市场竞争中占据有利地位。混凝土管领域，青龙管业在大型输水项目中经验丰富，拥有成熟的技术和完善的生产体系，订单获取能力突出，有望在排水管网改造等项目中获得更多份额。塑料管领域，伟星新材、中国联塑分别在民用供水、市政燃气领域占据优势，随着管材迭代需求的增加，将分享管材迭代红利，实现业务的持续增长。

（二）工程施工：落地主力，“国家队”与地方国企分羹

工程施工是管网建设的“最后一公里”，70万公里的建设任务将直接转化为企业订单，为工程施工企业带来广阔的发展空间。这一领域呈现“国家队主导、地方国企补充”的格局。隧道股份、中国中铁、中国铁建等企业拥有丰富的地下工程经验，资金实力雄厚，技术储备先进，在大型、复杂的地下管网建设项目中具有明显优势，将承接跨区域、大体量的重点项目，成为工程施工领域的主力军。上海建工、宏润建设等地方国企则在区域市场深耕多年，熟悉当地的地质条件和施工环境，在本地管网改造项目中具备地缘优势，能够更好地满足当地政府和居民的需求，与“国家队”形成互补，共同推动地下管网建设工程的顺利实施。

（三）规划设计：政策先行，资质与技术是关键

规划设计是产业链的“起点”，政策落地后将率先承接订单，成为最早受益的环节。具备甲级设计资质、拥有数字化设计能力的企业更具竞争力。深水规院在给排水管网规划设计领域经验深厚，参与多项国家级标准制定，对行业发展趋势和政策要求有着深入的理解和把握，能够为客户提供科学合理、符合规范的设计方案，在市场竞争中脱颖而出。中国电建市政集团兼具设计与施工能力，可提供“设计 - 建设”一体化服务，在大型项目中能够实现设计与施工的无缝衔接，提高项目整体效率，降低成本，因此在大型项目中更具优势，有望在“十五五”地下管网建设中获得更多大型项目订单。

（四）智慧运维：高成长赛道，技术驱动爆发

随着管网智慧化升级，运维环节正从“后端支持”转向“前端核心”，成为产业链中最具增长潜力的领域。数字政通凭借智慧管网监测平台，可实现管网全生命周期管理，通过对管网的实时监测、数据分析和智能预警，及时发现管网运行中的问题并进行处理，提高管网的运行效率和安全性，为城市管网管理提供全方位的解决方案。新天科技的智能水表、燃气表已大规模应用，为智慧运维提供数据支撑，通过准确计量和实时数据传输，实现对水、气等资源的精准管理和监控。此外，传感器企业、AI算法公司也将通过技术嵌入，分享智慧管网的增量市场，随着智慧管网建设的不断推进，这些企业将迎来新的发展机遇，在智慧运维领域发挥重要作用。

五、投资策略：短期抓催化，长期看龙头的明智之选

面对地下管网这一万亿级机遇，投资者可采取“短期抓催化、长期看龙头”的策略，同时警惕潜在风险，做出明智的投资决策。

（一）短期机会：政策与业绩双驱动

政策主题窗口期是短期投资的重要时机。重大政策发布后，通常会有1 - 3个月的主题投资窗口期。2025年10月24日政策落地当日，青龙管业、三和管桩等相关企业股价已出现明显反应，这表明市场对政策利好迅速做出反应。短期可关注政策催化下的主题机会，及时把握政策带来的股价波动，获取短期收益。三季报业绩验证也是短期投资的重要参考。2025年三季报披露期，业绩超预期的企业更具吸引力。例如，三和管桩上半年净利润同比增长3433%，青龙管业二季度因订单集中发货营收大幅增长，这类业绩确定性强的企业往往能够获得市场的青睐，股价表现也更为强劲，值得投资者关注。

（二）中长期布局：“核心 + 卫星”配置

中长期建议采用“60 - 70%核心仓位 + 30 - 40%卫星仓位”的配置策略，以实现风险与收益的平衡。核心仓位配置业绩确定性高的龙头企业，如青龙管业（20 - 25%）、新兴铸管（15 - 20%）、隧道股份（15 - 20%）。这类企业竞争优势稳固，在行业中处于领先地位，能够持续分享行业增长带来的红利，为投资者提供稳定的收益。卫星仓位布局高弹性细分龙头，如三和管桩（10 - 15%）、数字政通（10 - 15%）、深水规院（5 - 10%）。这类企业在细分领域增长快，具有较大的业绩弹性，一旦市场行情向好或政策利好其所在细分领域，股价往往能够快速上涨，为投资者带来超额收益。

（三）风险防控：四大风险需警惕

在投资地下管网相关企业时，投资者需警惕四大潜在风险。政策执行风险方面，部分地方政府财政压力较大，可能导致项目资金到位率不均衡，影响工程进度。一些地方政府可能由于资金短缺，无法按时足额支付工程款项，导致施工企业资金周转困难，项目推进受阻。原材料价格风险方面，球墨铸铁管原材料占成本60%以上，HDPE树脂价格受国际油价影响较大，原材料涨价可能挤压企业利润。如果原材料价格上涨幅度过大，而企业无法将成本有效转嫁到产品价格上，就会导致企业利润空间缩小，甚至出现亏损。竞争加剧风险方面，中低端管材领域同质化竞争激烈，可能引发价格战，影响行业整体盈利水平。一些企业为了争夺市场份额，可能会降低产品价格，导致行业整体价格水平下降，企业利润受损。应收账款风险方面，管网项目周期长，回款速度较慢，需关注企业现金流状况，避免因应收账款过高导致的经营风险。如果企业应收账款回收不及时，会导致资金占用过多，影响企业的正常运营和资金周转，甚至可能引发财务危机。

结语

5万亿元地下管网投资，不仅是拉动经济增长的重要抓手，更是一场关乎城市安全与民生福祉的“里子革命”。它标志着我国城市发展从“追求表面繁华”转向“夯实内在韧性”，从“粗放建设”转向“精细治理”。对于产业链企业而言，这是一场长达五年的确定性机遇，技术创新与质量把控将成为竞争核心。企业只有不断提升自身的技术水平和产品质量，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地，分享行业发展的红利。对于投资者而言，需跳出传统基建的思维定式，聚焦智慧化、高品质的细分领域，方能在这场万亿级变革中把握先机。

未来五年，随着一根根新管网在地下延伸，一座座智慧监测站投入运行，城市将拥有更安全的供水、更畅通的排水、更可靠的燃气保障。这场“地下革命”将如同坚实的基石，让城市的“里子”更坚实，让居民的生活更安心，为城市的可持续发展和居民的高品质生活奠定坚实基础。我们有理由相信，在政策的强力推动下，在产业链企业的共同努力下，在投资者的积极参与下，“十五五”地下管网建设必将取得辉煌成就，为我国城市发展书写新的篇章。